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4月份曾有中信證券和中信建投合并的市場傳聞，剛剛踏入下半年，A股就攻破了3000點大關(guān)，近兩日券商地產(chǎn)相繼扛起進(jìn)攻大旗，市場做多情緒快速被點燃！

昨日收盤，上證指數(shù)大漲2.13%，逼近3100點大關(guān)，兩市成交額突破萬億大關(guān)。其中，大金融板塊發(fā)力，券商股掀起了漲停潮，市場牛市情緒愈發(fā)濃厚。

值得注意的是，在前天成功站上3000點大關(guān)后，昨日市場更是呈現(xiàn)出四大“牛市”信號。

信號一：券商股掀起了漲停潮，板塊內(nèi)多達(dá)12只股票漲停。資金瘋狂涌入，券商信托板塊單日資金凈流入達(dá)到99.35億元，接近百億元，成為全市場最為吸金的板塊。

信號二：兩融余額疊創(chuàng)新高，杠桿資金跑步進(jìn)場。自六月以來，兩融余額大增接近千億，同時場外配資近期也活躍起來。

信號三：兩市成交破萬億大關(guān)。

信號四：昨日北向資金大舉進(jìn)場，凈買入171.15億元，創(chuàng)6月19日以來新高。

值得注意的是，兩市成交破萬億、券商股漲停潮，幾乎是每輪行情啟動的信號，而這兩個信號都在今天同時出現(xiàn)。而且，昨日市場又傳出兩大券商龍頭合并的消息。一位相關(guān)券商高管回應(yīng)稱，若此事為真，必屬高級機密，目前未有耳聞。

此外，有私募認(rèn)為，一輪牛市或者正在展開中。目前貨幣政策偏寬松，市場流動性充裕，有利于整體股市的上漲；同時，從股市周期上來看，現(xiàn)在可能在也是一輪新牛市的起點的時間點上。不過，不少機構(gòu)均認(rèn)為，不會是全面的牛市，結(jié)構(gòu)性行情將延續(xù)。

券商股掀起漲停潮，市場又傳兩大龍頭券商合并

4月份曾有中信證券和中信建投合并的市場傳聞，在傳言“滿天飛”的當(dāng)晚，中信證券和中信建投證券均快速發(fā)布了辟謠公告。

7月2日，據(jù)悉，中信證券和中信建投證券內(nèi)部均同意了一項合并計劃。

這項計劃具體是：中信證券母公司——中信集團(tuán)將作為主要買家，向中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司購買中信建投股權(quán)。兩家券商合并將打造一家規(guī)模820億美元的投資銀行巨擘。

中信建投于今日深夜發(fā)布澄清公告稱，昨日下午，有媒體報道稱，本公司黨委會已經(jīng)批準(zhǔn)了關(guān)于中國中信集團(tuán)有限公司將收購本公司第二大股東中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司所持本公司股份的相關(guān)計劃，以此推動中信證券股份有限公司和本公司的合并。

上述公告中，中信建投表示，截至目前，本公司未曾召開過黨委會審議批準(zhǔn)上述傳聞所稱的相關(guān)計劃，也未得到任何股東有關(guān)上述傳聞的書面或口頭的信息，本公司不存在應(yīng)披露而未披露的信息。

今年以來，中信集團(tuán)高層人事變動頻繁。今年3月20日，央行原副行長朱鶴新接棒常振明，成為新一任中信集團(tuán)黨委書記、董事長；5月29日，原中國太平保險集團(tuán)副總經(jīng)理任生俊被任命為中信集團(tuán)黨委副書記、監(jiān)事長；6月中下旬，中信集團(tuán)副董事長、總經(jīng)理、黨委副書記王炯正式退休，中國第一汽車集團(tuán)有限公司董事、總經(jīng)理、黨委副書記奚國華接任中信集團(tuán)總經(jīng)理之職務(wù)。

中信集團(tuán)三位核心高管更替后，處于轉(zhuǎn)型發(fā)展關(guān)鍵時期的中信集團(tuán)正開啟新的階段。有業(yè)內(nèi)人士表示，后續(xù)中信集團(tuán)將分為兩大分集團(tuán)，一個是金融集團(tuán)，一個是實業(yè)集團(tuán)，其中金融集團(tuán)將由現(xiàn)任董事長組裝。

時至今日，中信建投證券依然在沿用中信的商標(biāo)，無聲地向市場傳遞一種聲音，“我們淵源頗深”。除了商標(biāo)的使用外，中信集團(tuán)對中信建投證券的業(yè)務(wù)和人事有較大的話語權(quán)，這被視為二者可能合并的第二個大背景。

簡單回顧歷史，2005年，中信證券與中國建銀聯(lián)合收購了處在經(jīng)營困境中的華夏證券，更名為中信建投，前者持股比例60%。后來，在“一參一控”政策的作用下，2010年末，中信證券將所持大部分股份轉(zhuǎn)讓給北京國管中心，中國建銀將所持股份劃轉(zhuǎn)給中央?yún)R金。

2008年，中信建投與中信集團(tuán)首次簽署《商標(biāo)使用許可合同》，簽約有效期為兩年。2010年以來，雙方關(guān)于商標(biāo)使用事項已續(xù)簽4次，每次續(xù)簽合同的許可期限均為3年，最近一次商標(biāo)使用簽約為2019年，有效期為兩年，至2021年4月份終止。

有知情人士表示，華夏證券的大股東本就是北京國資委，后來中信證券又將控股權(quán)賣給了北京國資委。不過本著“專業(yè)的人做專業(yè)的事”的原則，北京國資委并不具體參與業(yè)務(wù)開展，而是委托中信集團(tuán)對中信建投證券的業(yè)務(wù)和人事上進(jìn)行指導(dǎo)安排。

一個佐證是，自2011年起，中信建投證券的黨組織關(guān)系便由中信證券黨委整建制劃歸中信集團(tuán)黨委管理。

再來追溯歷史淵源，中信證券早些年一直有單飛計劃，而該計劃獲得了中信集團(tuán)的支持，過去幾年，中信集團(tuán)也有減持中信證券股權(quán)的舉動。與此同時，增加對中信建投證券的持股比例，也曾是中信集團(tuán)的一個備選方案。

中信證券和中信建投的合并，從文化上和股東上來看，都不存在障礙。就單純從高管履歷來看，兩家券商多位高管都曾交叉任職。比如中信證券董事長張佑君曾參與籌建中信建投證券，2005年至2011年期間先后任中信建投證券總經(jīng)理、董事長；中信建投證券董事長王常青自 1999 年 10 月至 2005 年 11 月任職中信證券，曾任投資銀行業(yè)務(wù)行政負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理并兼任企業(yè)融資委員會副主任。

從當(dāng)前股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，中信集團(tuán)確實有成為中信建投最大股東的可能性。

據(jù)2020年一季報，北京國有資本經(jīng)營管理中心持有中信建投證券26.84億股，持股比例為35.11%，為控股股東（這部分股權(quán)即將無償劃轉(zhuǎn)給北京金控集團(tuán)，隸屬于北京國資委）；中央?yún)R金持股23.86億股，持股比例為31.21%，為第二大股東；中信證券持有中信建投證券5.01%股權(quán)，為其第三大股東；中信有限全資孫公司鏡湖投資持有公司4.6%股權(quán)，為第四大股東。

也就是說，中信系及中央?yún)R金合計持有中信建投證券的股份比例為40.82%。如傳言報道，若中信集團(tuán)從中央?yún)R金手中購買股份，確實有成為中信建投最大股東的可能。

值得一提的是，中信證券曾表示要“清倉”減持中信建投證券股份，但半年期滿，僅零星減持。此后公開場合，中信證券高管公開表態(tài)均為，暫時沒有出售中信建投股權(quán)的計劃。

有很多券業(yè)人士認(rèn)為，國內(nèi)133家券商的整體規(guī)模才抵得上一家高盛，在監(jiān)管層打造航母級券商的大背景下，券商合并是大勢所趨。

券商中國專欄作家、資深券商人士程大爺此前表示，中國的券商太多了，頭部也不強，打造航母券商，必須要有合并。中信證券和中信建投證券淵源深厚，都是國資控股，存在合并的可行性。同類項合并可以做大份額，減少內(nèi)部競爭，與國際投行抗衡。

業(yè)務(wù)互補上，合并后兩家券商的投行業(yè)務(wù)領(lǐng)先地位進(jìn)一步強化。中信證券、中信建投共同的優(yōu)勢業(yè)務(wù)在于投行，在股權(quán)承銷、債券承銷、并購重組等業(yè)務(wù)上均排名行業(yè)前三，若成功合并，將進(jìn)一步強化領(lǐng)先地位。未來投行業(yè)務(wù)將成為券商機構(gòu)業(yè)務(wù)的引擎。

此外，當(dāng)初阻礙中信證券控股中信建投證券的主要因素是“一參一控”政策。券商中國記者獲悉，至少從2019年起，監(jiān)管層就在討論取消“一參一控”，而在證券行業(yè)對外開放加速、混業(yè)經(jīng)營可能再度回歸、資本市場改革加碼等多重因素影響下，政策束縛有望破除。

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值得一提的是，中信證券本來在2015年前后提出了單飛計劃，但由于當(dāng)年股災(zāi)等原因，中信證券在組織人事上進(jìn)一步向中信集團(tuán)回歸，而中信建投長期以來由于參一控一問題被北京國資所控股，但據(jù)悉，其組織人事也仍然與中信集團(tuán)有關(guān)，至于這兩家券商合并，是否是為了滿足實質(zhì)性參一控一要求，也有待實際檢驗。